2021年1月初，国家卫健委首次将透明质酸钠（又称玻尿酸，HA）列为新食品原料，为医美行业打开了新的增长空间。受此影响，鲁商发展股价近一个月累计上涨了近50%，据悉，得益于药企科研背景，鲁商发展已于2月8日率先推出了首款可食用玻尿酸产品——善颜透明质酸钠液态饮。

无独有偶，近日，朗姿股份由于拟以1.25亿元，作为有限合作人出资设立医美股权并购基金，触及涨停，半年来，有着医美概念的朗姿股份股价已上涨了210%。但话说回来，鲁商发展近半年来的股价仅涨了15%，目前来看，鲁商发展的潜力似乎并不比朗姿小，值得期待吗？

一、进军医美，鲁商发展干劲十足

1、花费11.85亿元，收购两家“大”企业

近两年，地产股鲁商发展为进军医美行业，干了两件大事，一是花费9.27亿元收购了积淀深厚的老牌玻尿酸大厂，山东福瑞达医药集团100%的股权，二是花费2.58亿元收购了全球第二大玻尿酸原料生产厂商，山东焦点生物科技股份有限公司60.11%的股权。想来一个“地产大亨”也不差钱，但这对于一个负债率达90%的企业来说也是个不小的数目。

之后，鲁商发展不仅拥有了玻尿酸上游原料供应商，还一举获得了多个化妆品品牌，包括颐莲、善颜、瑷尔博士。

2、化妆品成为收入增速最快的业务

有消费者称，由于炒作，2020年双十一期间颐莲玻尿酸补水喷雾比上年贵了一倍，贵是贵了，但目前来看，此款产品在天猫旗舰店的月销售量仍然达到了4.7万+，占旗舰店所有产品销量的约44%。

截至2021年2月18日，颐莲玻尿酸补水喷雾上榜天猫爽肤水周榜单，以7303件销量位列第二名，成为当之无愧的爆款产品。

化妆品业务成就了鲁商发展的第二增长曲线。据淘数据显示，过去一年颐莲品牌销售额累计超过2.5亿元，瑷尔博士销售额超过2亿元，均同比增长了100%。

现如今，除了基础的化妆水/爽肤水之外，颐莲旗下产品还有玻尿酸水乳、玻尿酸面膜、以及精华液等，它们比化妆水的价格更高，也为销售业绩贡献了不小的力量。

其中，颐莲天猫旗舰店主要对玻尿酸补水喷雾以及玻尿酸水乳两款产品，进行了不同程度的营销推广，因此这两款产品的销售额有望占到一半以上，其他产品合计销售额约占到一半。

对比国产十大运动品牌的发展历史，排名靠后的品牌贵人鸟、鸿星尔克最终走向落幕，而李宁、安踏仍然处于快速发展中，鲁商发展股票（600223）的化妆品品牌也是一样，虽然面临着不小的市场竞争，但同样有着巨大的潜力。

现如今，其化妆品品牌一直走在“网红”的前列，可以看出鲁商发展干劲十足。

二、房地产业务会不会给鲁商发展“拖后腿”？

经过前面大概的了解，我们可以得知鲁商发展的化妆品业务确实发展不错，无论是由于当下功能性护肤品的风口，还是营销推广的作用，从结果看，鲁商发展的品牌形象树立良好。

近两年，有着医美概念的鲁商发展、华熙生物以及朗姿股份的相关业务收入增速明显高于传统化妆品品牌。

其中，鲁商发展与朗姿股份表现相差不大，从实际情况来看，鲁商发展的整体表现（加上其他业务）要优于朗姿股份。

（上海家化2020年数据是采用的全年的，其他企业数据均是2020年上半年的。）

但与朗姿股份不同，鲁商发展的房地产销售收入占了企业总收入的80%以上，对企业影响颇大。

对比二者前三个季度的经营数据可知，朗姿股份受其主营业务服装以及婴童类业务拖累，整体表现一般，扣非净利润同比下滑了72.71%，而鲁商发展股票（600223）的主营业务房地产业务则表现良好，企业整体扣非净利润同比增长了118.98%。

不得不说，若鲁商发展第四季度维持积极推货，全年目标有望达成，房地产业务盈利能力在项目周转提速的推动下也有望持续改善。据悉，今年第三季度，鲁商发展房地产项目实现签约金额34.08亿元，同比增加40.54%；新开工面积37.65万平方米，同比减少21.53%；竣工面积27.22万平方米，同比增加93.05%。

从鲁商发展存货与营业收入、扣非净利润近几年的表现可以略知一二，一方面，企业存货增长与收入增长存在明显的相关关系，这是由房地产开发周期决定的，但在销售收入增长较慢的一年，企业的净利润（盈利能力）反而会大幅提升；另一方面，2018年之后，鲁商发展的经营状况明显改善，净利润增速远高于前几年，这不仅是由房地产销售盈利能力提升带来的，还得益于企业拓展大健康业务，使整体盈利能力得到了改善。

三、总结

因此，总的来看，在房地产业务不拖后腿，并且有望助力的情况下，鲁商发展拓展医美业务，有望维持整体经营业绩的提升。至于鲁商发展的医美业务能做到什么程度，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为是可以期待一下的。（ty005）