刚刚看了下美国十年期国债收益率已经到了1.34的高位，基本回归疫情的水平。同时我们还看到，美国更大规模的财政刺激正在路上，拜登政府的1.9万亿美元刺激马上到来，此外，美国民主党高层还在讨论一项3万亿美元的新支出计划，其中就包括拜登此前提出的有关基础设施，制造业振兴和绿色能源的方案。美债收益率因为在更大规模财政刺激下上涨，从而对黄金形成打压，这是最近黄金疲软的直接原因。
问题来了，疲软的黄金调整还会持续吗？接下来我们来分析一下这个问题。
之前文章中我们分析过黄金上涨的动力，不管是避免也好，还是抵御通胀也好，最根本的原因是性价比，简单来说，在某一时间段里，投资黄金的性价比最高，资金才会疯狂的进入黄金中，从而推升黄金价格的上涨。
黄金的优点和缺点就一个，就是稳定，涨的时候涨得不多，跌的时候跌得也不多，简单来说，当所有商品价格都进入下跌趋势时，因为黄金稳定所以性价比高，资金就会投资黄金；但是，当大多数商品进入上涨趋势时，因为黄金太过稳定，性价比就会变低，资金又会从黄金中流出，投资其它。
问题的根本很明显，现在疫情并没有确定结束，经济复苏并不确定，加上美国疯狂放水，通胀上升，这些都是推动黄金上涨的动力。因此，现在黄金只是大级别上涨趋势中的调整，并不是结束。
黄金调整还会延续多久？
黄金还需要调整多久我们可以从多个方面参考：
1、十年期美债收益率
这是一个与黄金负相关十分明显的品种，如上图所示，黄金这轮的高点就是出现在十年期美债收益率的低点附近，然后随着美债收益率的上行，黄金调整到现在。因此，我们可以参考十年期国债收益率这轮何时拐头。
问题来了，十年期美债收益率何时拐头？这就要看美国政府的刺激政策了，十年期国债收益率可能有不少人搞不明白，这里简单说一下。十年期国债就是一张印有固定利率的借据，但是，这个借据是可以交易的，比如说刚发行的国债你花100元，十年后可以去兑换120元，看上去很低，但这个是有政府信用做背书的，几乎可以认为会100%兑现。但是，半年后，有人用105元要买你手中的国债，半年赚5元，你感觉合适就卖出了，但买方的利润就只有15元了，相当于收益降低；同样，如果你现在急需用钱，95元你就卖出去，这样买你债券的买方收益率就提高了。
简单来说，购买债券的人越多，收益率就越低，这代表资金没有什么地方可以投资，只能进入债券市场，经济不景气，当然，这也不是绝对的，如果美国提供更多的债券，人为造成供大于求，收益率短期内同样会提高。
当前，美债收益率升高就是因为拜登政府加大发债力度造成的，很明显，如果没有经济基本面的支撑，这种收益率的提高就只是暂时的。因此，这轮美债收益率的高点应该会在1.9万亿刺激兑现后出现，大概率就是三四月份吧，利率的高点应该在1.7-1.8之间。
小结，十年期美债收益率的升高是美国政府大量放债的结果，这种现象不会持续，当收益率高点出现后，压制黄金的空方力量就会消失，黄金新一轮行情也就要开启了，预期应该在三四月份出现。
2、黄金技术面分析
黄金从2015年进入周线上涨趋势后，到现在也没有结束，周线图上结构看得很明白，这个上涨趋势现在不过是一个中枢加一个三买的组合，正常情况下还会有第二个上涨中枢出现后才会结束，最少也需要一个盘背结构，因此，现在并不需要悲观的看空。不管接下来是构筑第二个上涨中枢，还是构筑二卖，最少会有周线一笔反抽，这对我们来说足够了。所以，现在的关键是找到周线这笔结束的点，然后做多才是最合理的选择。
日线级别看周线这笔下跌更清晰，这就是一个一中枢下跌结构，而且下方已经到了支撑区域，就算再杀跌，下方也没有多少空间了。再加上周线笔已经跌到0.5的位置，所以，我们可以大胆地预判一下，这笔下跌的极限位置应该在1700左右，周线的0.382叠加日线上涨趋势中的中枢下沿位置。
总结：黄金大级别并不看空，但短期受十年期美债收益升高的压制，短期走的可能很疲软，不过这只是暂时的，应该很快就会过去。现在关键是观察黄金周线一笔何时结束，从周期上预判，三月份随着美国1.9万亿刺激落地，十年期国债收益率见顶后，黄金的行情很可能就要再次开启了。
